October 21, 2023
EUR/USD: 近い将来にFRBとECBの利上げはないのか?
- 9月末以降の米ドル指数（DXY）は横ばい圏内での推移です。先週発表されたマクロ経済データは、米ドルとユーロのどちらが優位ということを明確にするものではありませんでした。10月17日（火）に発表された米国の小売売上高は、前月比0.7％の増加でした。この数字は前回の0.8％を下回ったものの、市場予想平均の0.3％を大幅に上回るものでした。同じ日に、ユーロ圏のZEW景況感指数も発表され、予想の-8を大幅に上回る2.3で、前回の-8.9から完全に回復しました。
10月18日（水）にユーロ圏の消費者インフレ率の改定値が発表されました。9月の消費者物価指数（CPI）は予想どおりで、前月の5.2％と比較して最終的に前年同月比4.3％となりました。10月19日（木）、米国の新規失業保険申請件数は19万8,000件と期待以上で、事前予想の21万1,000件と市場予想の21万2,000件を下回りました。
米国経済をより広い視野で見ると、雇用とGDPの力強い成長率、インフレの減速、消費活動の増加、住宅ローン金利の上昇にもかかわらず比較的安定している不動産市場などが挙げられます。これらすべての要因が追加利上げの妥当性を示唆しており、結果的にDXYを押し上げるはずです。しかし、FRB当局者の発言だと、11月1日に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）での利上げはなさそうです。
特に、フィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー総裁は、借入コストの増加によって経済的圧力を生じさせるべきではないと述べています。ダラス連銀のロリー・ローガン総裁もハーカー総裁の意見と同じで、"インフレ抑制は望ましい経過をたどっているが、まだ高すぎる" と述べています。また、"経済は好調さを示していますが、労働市場は厳しいまま" であるとしながら、" FRBは金融政策を決定する前の経済と市場を観察する時間がある"とも付け加えています。
11月19日(木)のニューヨーク経済クラブでのジェローム・パウエル議長は、ドルのタカ派的期待に応えず、EUR/USD は1.0615を超える上昇となりました。ラボバンクのエコノミストによると、FRB議長は、中立的な立場を維持しながらも、様々な選択肢の用意をしていました。ラボバンクでは、米国経済指標が追加利上げの可能性を維持したままだとみています。しかし、次回FOMCまで残り1週間半を切った現在、"中立的な立場が11月1日の利上げ予想の根拠にならない" とのことです。それにもかかわらず、同行では、"この選択肢は12月の会合にも残されている" との見方です。それにも関わらず、同行のエコノミストは、"債券市場がFRBの役割を果たしており、追加利上げの必要性はなくなる。しかし、経済データが好調のままの場合、FOMCは、いずれ利上を再開する必要が出てくる"と予想しています。
オランダの最大手金融グループ、INGのアナリストは、FRB議長の発言がハト派的と受け止められ、ドル安を招いたがドルは短期的には下落よりも上昇傾向が強いという見解を示しました。ドイツのコメルツ銀行のエコノミストによると、FRBはハト派というよりもむしろ慎重なタカ派的雰囲気の特徴があります。また、現在の状況では追加利上げの見込みはないと見ています。"確かに、ジェローム・パウエル議長は今後のデータ次第では追加利上げの可能性を否定しなかったものの、FRBはピークに達したようだ。しかし、今の金融政策は市場にとって二次的な役割を果たしている。政治的リスクが前面に出ており、ドルは安全資産のままである" とコメントしています。同行のアナリストは、このような状況下でドルが上昇を続けるのは難しいかもしれないが、原油価格の高騰が下支えとなるだろうと予想しています。
フランスのソシエテ・ジェネラルでは、" FRBとECBの長期にわたる金利上昇がユーロの緩やかな下落を示している" と考えています。同行のアナリストによると、"ユーロ圏のデータは明るいものではなく、米国とユーロ圏の成長率予測の乖離は、パリティ[1.000]へ向かって推移しているが、これを超えることはなさそうだ"ということです。
このレビューの執筆時点でのEUR/USD は、パリティには最終的にはとどかず、先週の終値は1.0593でした。短期的予想ではアナリストの意見は 次のように分かれています: 50%はドル高、35%はこのペアの上昇トレンドを支持、15%が中立の立場です。
テクニカル分析の見通しもまちまちです。D1チャートのトレンド系では、1:1の比率: 50%が赤(弱気) で50% が緑(強気)。オシレーター系は、40% がユーロ、15%がドルを支持しており、45%が中立です。直近のサポートは、1.0550付近、その後は、1.0485-1.0510、1.0450、1.0375、1.0255、1.0130、 1.0000と続きます。強気筋は、1.0600-1.0620 圏内がレジスタンスで、その後は、1.0670-1.0700、1.0740-1.0770、1.0800、1.0865、1.0945-1.0975となります。
来週は波乱含みの展開が予想されます。10月24日(火)は、ドイツ、ユーロ圏、米国経済の各部門の購買担当者景気指数（PMI）の発表があります。翌日の10月25日は、米国の住宅市場データの発表とFRBのジェローム・パウエル議長の発言があります。木曜日は、欧州中央銀行（ECB）の理事会があり、そこで委員会メンバーによる金利決定が予定されていますが、コンセンサス予想によれば、ユーロ金利は現在の4.50％の水準に据え置かれる見込みです。重要なのは、決定内容だけでなく、その後のECB 総裁の発言やコメントも注目です。同日は、米国の耐久財受注データと今年第3四半期のGDP速報値が発表されます。来週の取引最終日の10月27日には米国の個人消費支出データの発表があります。
GBP/USD: イングランド銀も金利据え置き?
- 今月初め、具体的には10月4日にGBP/USD は上昇トレンドで、1週間で1.2037から1.2337 へ推移しました。しかし、1.2320 付近圏内のレジスタンスやD1とW1のタイムフレームで明確に確認できるトレンドラインが強気勢力を抑え、このペアは下落に転じました。その結果、英ポンドは7月中旬以降、対ドルで約7.5%下落しました。この要因の背後には、単なるテクニカル分析だけでなく、一般的な経済や政治情勢があります。
中東情勢が緊迫化し、イスラエルとハマスの武力衝突が激化するなか、ドルは投資家の安全資産として戻りつつあります。当然ながら、エネルギー商品の価格上昇はイギリスの物価にも影響を及ぼしており、イギリス経済や投資家にリスク資産としれみなされるポンドに圧力をかけることは間違いないでしょう。
今年の年明けに、アナリストたちはイギリスが景気後退に陥ると予測していました。今のところ、この予想どおりとはなっていませんが、現在の年間GDP成長率が0.6％（米国は2.1％）の経済は瀬戸際に立たされています。冬の寒波によるエネルギー価格の高騰がインフレをさらに加速させる可能性があるため、状況は年末までに悪化する可能性があります。既に国内のインフレ率の鈍化は見られており、消費者物価指数（CPI）は3カ月連続で前年比 6.8-6.7% 前後です。
このようなシナリオで、イングランド銀行（BOE）はインフレ対策よりも景気支援に重点をおく可能性があります。中央銀行の一部の代表は利上げの可能性は残されていると述べていますが、イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁のイベルファスト・テレグラフ紙の最近のインタビューでは、ジェローム・パウエル議長の似たようなハト派的コメントの影響を抑えるハト派的にみられます。ベイリー総裁は、来月のインフレ率が"著しく低下する" と予測しています。"9月のインフレデータを見ると、コア・インフレは予想より少し低下しており、かなり心強い" とベイリー総裁は付け加え、GBP/USD は下落に転じました。
10月20日（金）に発表されたイギリスの小売売上高もポンドの圧力となりました。国家統計局によると、9月の小売売上高は前月比-0.9％となり、予想の-0.1％、前回の0.4％を大幅に下回りました。
現在のところ、ポンドの状況は複雑なままです。最新のデータに対して、イングランド銀行がどのように反応するかは不透明す。おそらく、11月2日の次の会合まで、中央銀行は"注視しながら、最善を期待する" アプローチになるでしょう。一方、バンク・オブ・アメリカ、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、RBCのアナリストは、イギリスの利上げサイクルが終焉を迎えた可能性が高いという点で一致しています。少なくても、次回のイングランド銀行での利上げの可能性は50%を下回ることが予想されます。
今週の GBP/USD の安値は1.2089で、終値は1.2163でした。このペアの短期予想の調査では、40%のアナリストが上昇支持です。 しかし、大方(60%)は、1.2000の目標に向かって推移すると予想しています。 D1のタイムフレームでは、トレンド系のすべて(100%) が下落を示しており、赤く表示されています。オシレーター系はこれほど決定的ではありません。65% が下落、15% が上昇を示しており、残り20% が中立です。
このペアが下落した場合のサポートは、 1.2085-1.2130、1.2040、1.1960、1.1800です。反対に、このペアが上昇すれば、1.2190-1.2215、1.2270、1.2330、1.2450、1.2510、1.2550-1.2575、1.2690-1.2710 がレジスタンスとなります。
10月24日（火）は、来週の経済カレンダーで注目すべき日です。この日にイギリスの労働市場と企業活動に関するデータ発表があります。
USD/JPY: 長引く不確実性
- 何度も日本当局からすべてが... 問題なし! とい安心させるような発言を聞いてきました。例えば、10月20日（金）の発言です。まず、日本銀行(日銀)の植田和男総裁: "日本経済は緩やかに回復している。 […] 日本経済に関する不確実なことはかなり大きい。 […]インフレ率は鈍化して、その後は上昇の見込みである。 [しかし] 全体として、日本の金融システムは安定したままである"。
次に、鈴木俊一財務大臣: "為替は安定的に推移してファンダメンタルズ指標を反映することが重要である。[…] 為替レートは多くの要因によって影響される。[私は] 外国為替市場の通貨レベルに関してのコメントはしません。 [そして] 、為替市場の状況に対する対応についてもコメントしません"。
さらに、10月20日に発表された日銀の最新レポートからの引用: "国内の金融システムは全般的に安定しているが、中央銀行の金融引き締めの継続や諸外国での経済成長率の鈍化懸念から、'圧力の期間はさらに長期化する見込み"。要するに、 日本は好調である一方で、諸外国の金融引き締め策や利上げにより圧力を受けているということです。
専門家が指摘しているように、日銀は国内のインフレ圧力上昇のリスクを頑なに無視して、超金融緩和政策を継続しています。10月17日（火）にブルームバーグは、日銀が新たに発表した2023年度のコアCPI見通しは、前回の2.5％から3.0％に近づく可能性が高いと報じました。
イールドカーブ・コントロール政策により日本の金利が依然としてかなり低いという事実がドルに対する円のさらなる下落を招くはずです。この下落は2つの条件で止まる可能性があります: ドル金利の下落、もしくは、日本銀行がYCC（イールドカーブ・コントロール）政策を放棄することです。どちらも早ければ2024年半ばに始まる可能性がありますが、今のところないことは確かです (日本の財務省による為替介入の可能性も忘れてはなりませんが)。
ソシエテ・ジェネラルのストラテジストによると、"米国の利回りがさらに上昇して、10月31日の日銀会合でインフレの見通しに変更がなければ、[USD/JPY] の150.00を超える上昇は必然である"。 "円は2024年に最も成功する通貨のひとつになる可能性が十分にある"、"ただ、USD/JPY のピーク時を予想することは米国債10年利回りがいつピークに達するかを判断するのと同じくらい簡単だったり、難しかったりする"とソシエテ・ジェネラルは考えています。
長期的な不確性の雰囲気の中でUSD/JPY の今週の取引の終値は149.85でした。このペアの短期的見通しでは、150.00の大台に向けて再び押し上げられると予想しているアナリストはわずか15%に過ぎません。20% が下方調整を予想している一方で、大半の65%がコメントを控えています。D1のタイムフレームでは、 すべてのトレンド指標が一致で緑の'買い'を示しています。同じく、オシレーター系の100%も緑ですが、40%がこのペアの買われ過ぎを示しています。直近のサポートは149.60 付近、その後は、148.30-148.65、146.85-147.25、 145.90-146.10、145.30、144.45、143.75-144.05、最終的に 142.20と続きます。上昇でのレジスタンスは、150.00-150.15、150.40に続いて、2022年の高値151.90と153.15となります。
来週は、日本経済に関する重要な指標発表の予定はありません。唯一の注目は、10月27日（金）の東京都消費者物価指数の発表です。
暗号資産: BTC-ETFのフェイクニュースで本当の市場が急騰
- 間違いなく、先週の一番重要な日は10月16日でした。この日、ビットコインの価格は$30,102に急騰後、 $27,728に急下落しました。BTCに続いて、ほかのデジタル資産も急騰して急落しました。コイングラスデータによると、価格高騰により3万3000以上の取引ポジションの決済があり、トレーダーの損失は、総額1億5,400万ドルにも上りました。このうち、ビットコインの損失額は9,200万ドル、イーサリアムは2,270万ドル、ソラナは460万ドルでした。
コインテレグラフは米証券取引委員会（SEC）がブラックロックのビットコインETF（上場投資信託）申請を承認したというニュースを掲載した後、相場は急騰しました。後に、このニュースがフェイクだったということが明らかになりました。コインテレグラフ編集部はフェイクニュースの掲載の謝罪をしました。編集部はスタッフの1人がX（前ツイッター）でSECがBTC-ETFを承認したというニュースを見て、編集部の承認を得ずに可能な限り早く掲載することを決めたことを明らかにしました。委員会の代表者たちも" SECの重要な情報源はSECである "と述べ、 ユーザーに対して "オンラインで読む内容に気をつけるように"と注意を促しました。
この問題をより深く理解するために、2021年のオリジナルに振り返ってみましょう。 その年、多くの企業がこのようなファンドを立ち上げるために申請をしました。 3年前にビットワイズの最高投資責任者マット・ホウガン氏は、暗号資産先物ETFは付随費用が高いため、長期投資家には特に適していないと説明しました。機関投資家が大規模な資金流入を始めるには、ビットコインのスポット型上場ファンドが利用できるようになってからのことです。
説明: スポットBTC-ETFは、株式が取引所で取引されるファンドで、ビットコインの市場、つまりスポット価格に連動する。このようなETFの背後にある主なアイデアは、規制された金融的になじみのある商品を通じて、機関投資家が物理的に資産を所有することなく、ビットコイン取引にアクセスできるようにすること。
2021年にSECに提出された申請はすべて拒否され、2023年6月15日に停滞は破られました。この日、状況が大きく変化しました: 金融界は、投資大手ブラックロックがビットコイン信託のスポット申請を提出したというニュースで騒然となったのです。ブルームバーグとのインタビューで、ホウガン氏は新しい時代の幕開けだと述べました。"今、ブラックロックが旗揚げして、ビットコインが重要である：機関投資家が投資したい資産であることを宣言した。私は、自分たちが暗号資産の新時代に入ったと信じており、基礎を成す時代と呼び、何年にもわたる強気トレンドがちょうど始まったばかりだと期待している"。
ブラックロックの旗揚げの下、大手7社の金融機関がSECに同様の申請を提出しました。その中にはインベスコやフィデリティのようなグローバルな資産運用会社も含まれており、専門家は数兆ドルの資金流入が見込まれると予想しています。リストの9番目にある資産運用会社はGlobalXでした。大手金融機関数社と共に、2021年にETFレースに参戦しましたが、SECに拒否されました。そして、2023年8月にGlobalX は、再度、申請しています。
こうした巨大投資機関の取組でビットコインは6月の半ばに急上昇がはじまりました。$25,000 のレジスタンスを突破して、$30,000を超える上昇、6月23日には$31,388 の高値をつけました。この結果、週間上昇率は26％を超えました。ビットコインに続いて、イーサリアムのようなアルトコインも大きく値を上げ、同期間で約19％の上昇でした。しかし、その後の暗いニュースを伴ったSECによる規制圧力とFRBの措置でBTC/USD の下落が始まりました。8月17日には$24,296 の安値でした。
そして2ヵ月後の今、またもや急騰とそれに続く下落が見られます。次は、どうなるのでしょうか? スポットビットコインETFの承認により、機関投資家がこの資産クラスを導入することで大きな波が起こることが予想されるため、これは妥当な質問です。CryptoQuantのアナリストによれば、これにより、暗号資産市場の時価総額が急速に 1 兆ドル増加する可能性があります。同社の見解では、リップル社とグレイスケール社がSECを相手取って法的勝利を収めたことで、この可能性が大幅に高まったとのことです。ブルームバーグのアナリストは現在、この確率を90％と見積もっています。
ブラックロックなどの企業の申請に対するSECの決定期限が2024年3月であることは注目です。しかし、ギャラクシー・インベストメントのマイク・ノボグラッツCEOは、早ければ年内にもビットコインのスポットETFが実現するかもしれないと考えています。ブラックロックのラリー・フィンク代表は、申請状況についてコメントを避けましたが、10月16日の上昇は承認の噂というよりも、ビットコイン、国債などの質の高い資産を利用したいという人々の願望によるものだと付け加えました。
スカイブリッジ・キャピタルの創設者で元ホワイトハウス広報部長のアンソニー・スカラムッチ氏は、ビットコインが "多くの点で金よりも価値がある"と考えており、時価総額15兆ドルを "簡単" に達成するといいます。同氏の計算によると、ビットコインの価格は約$700,000まで押し上げられるということです。
スカラムッチは、現在の金融システムが"壊れている"と断言しています。"米国に敵対的な国々がドル離れにより、ビットコインなどの資産で取引をしていることから、奇妙なことが起きる可能性がある。これは、米国が自国の政治主張に通貨を利用しているためである"と同氏は述べています。
ビットコイン（BTC）の短期的な見通しについては暗号資産業界で意見が分かれています。Finboldが実施した調査によると、かなりの数のアナリストがBTC/USD の$100,000、さらに$200,000までに上昇する可能性を否定していないことが明らかになりました。Finboldのスペシャリストも人工知能PricePredictionsからの予想を求めました。AIの計算では、 ビットコインETFの承認後、ビットコインは$100,000圏内に急騰する可能性があります。PricePredictions は主にビットコインの導入、機関投資家の動向、規制当局の措置、全体的なマクロ経済状況の追加要因が決め手になるとしています。
トレーダー、アナリスト、ベンチャー企業Eightの創設者であるマイケル・ヴァン・デ・ポッペ氏は、10月16日のフェイクニュースは暗号資産の成長を妨げるものではないと考えています。同氏の見解では、ビットコインは、既に強気の段階です。"トレンドは既に上昇している。今の安値は買いのチャンスである。ビットコインETF はいずれ市場に参入するだろう; ただ、それが今日ではないだけである"と Eight のCEOは述べています。
X (前"ツイッター")の分析チャンネルRootの発信者たちもフェイクニュースがビットコインの大きな圧力にはならなかったと考えています。彼らの見解では、その後の調整にもかかわらず、コインの上昇はポジションの上向きに役立っている。しかし、暗号資産コミュニティには弱気な見通しの支持層も多く、ビットコインが$19,000-$23,000 圏内に下落する可能性を示しています。
10月20日(金)にBTC/USD は$30,000台を試み、 $30,207 の高値を付けた後、反落しました。このレビュー執筆時点は$29,570での取引です。暗号資産市場全体の時価総額は１兆１２００億ドルで、１週間前の１兆０４６０億ドルからの増加でした。Crypto Fear & Greedインデックスは、44から53ポイントの増加で '恐怖' 圏内から'中立'圏内に移動しました。
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